十多年货币大放水！高通胀为何难以避免？揭秘货币的反噬背后的真
审视历史，我们发现终止零利率或低利率政策通常较为困难。对于美联储这次的紧缩阶段，它是否能够平稳过渡至中性利率，目前还没有明确的结论。下面，我将从不同角度对当前状况进行深入分析。
货币政策正常化受挫
自2019年中起，美联储进行了三次降息操作，同时扩大了资产负债规模，但货币政策的常规化调整并未实现。这表明美联储在评估经济形势和采取应对措施时出现了偏差。先前政策的调整未能持续，中途转向，给未来的经济发展埋下了风险隐患。
自2008年金融危机爆发后，美国经济在美联储执行和终止量化宽松政策（QE）的过程中一直处于低迷状态。经济复苏的步伐缓慢，这说明那些非传统的货币政策并没有达到预期效果，美国经济的复苏之路充满挑战。
通胀数据惊人
自2021年3月份开始，美联储关注的个人消费支出和核心PCE通胀数据持续上升。2021年，PCE通胀率达到了4.2%，核心PCE通胀率为3.6%；进入2022年，这两个比率分别增长到6.5%和5.2%，都超过了2%的长期目标。如此高的通胀率对美国经济和民众生活产生了重大影响，迫使美联储加快了调整货币政策的速度。
通货膨胀持续已久，已远远超出预期目标，这对美联储执行货币政策的效率带来了极大考验。这一情况反映出经济供需关系的不协调，也让美联储在未来的政策调整上显得不那么主动。
经济新困境
2022年10月，美联储公布的9月会议纪要表明，由于生产效率提升不明显以及劳动力参与率增长缓慢，美联储工作人员对美国潜在产出的预估进行了较大幅度的降低。这一调整导致美国经济面临增长乏力、失业率偏低、通胀率上升的难题，而这正是美国通胀持续强劲的根本原因。
这种情况给美联储的决策带来了不少难题。因为传统的经济理论无法对此现象作出合理解释，美联储在调控通胀、保持经济增长以及保障就业等方面，不得不寻找新的平衡点。
加息预期与市场反应
2023年6月的利率决策会上，点阵图显示年内还将迎来两次利率上调。消息公布后，美债收益率迅速攀升，金融环境随之紧缩，其影响如同加息。这一预期对债券市场造成波动，也为整个金融市场增添了诸多不确定性。
市场对加息的预期非常敏感，债券收益率上升，这直接影响了企业融资和个人信贷的成本。此外，金融环境的收紧还将对实体经济产生一系列连锁效应。
抗通胀的挑战与态度
尽管预料到美国高通胀可能再次抬头，中小银行也遭遇了一些波动，但退出紧缩政策带来的痛苦似乎并不明显。美国资产价格仍然维持在较高水平。这表明市场对加息的反应可能存在滞后，资产价格的变动尚未完全反映出经济的真实状况。
鲍威尔主席多次重申，要想在对抗通胀的关键时刻取得胜利，就必须容忍美国经济增速在一段时间内低于常规。在2023年11月9日的IMF研究年会上，他坦率地表示，经济增长若超出预期，将可能降低抗通胀的效果，故而必须借助货币政策来应对。这种立场彰显了美联储在抑制通胀问题上的坚定决心。
潜在经济风险
审视历史中的利率紧缩阶段，尽管加息高潮已过，加息趋势趋于明朗，但高利率持续较久后可能引发的经济金融风险仍不容忽视。以1999至2000年美联储的加息为例，当时联邦基金利率维持在约6.5%的水平长达7个月，随后在2000年下半年引发了美国互联网泡沫的破裂，并在2001年第一季度导致美国经济步入衰退。
在货币政策转向宽松之前，我们尚不能肯定美国已经完全走出了高利率所造成的不良经济和金融影响。美国的经济和金融市场依旧存在不确定的风险，未来的发展充满了不确定性。
各位读者，您如何看待美联储即将实施的货币政策？它是如何应对目前的经济形势的？若这篇文章给您带来了一些思考，不妨点个赞，分享给更多人！
